about Russia

Ну что, по многочисленным просьбам, я таки уговорила мужа написать свои мысли о кризисе в России…

Непосредственная причина валютного кризиса в России – это падение цены на нефть. Рубль – это одна из немногих предсказуемых валют в мире, называемых «commodity currencies», т.е. валюты стран-экспортеров природных ресурсов. Поведение этих валют напрямую зависит от цен на природные ресурсы: когда цены падают, спрос на эти валюты падает, а соответственно и их курс. Подробнее про commodity currencies и как они отличаются от других валют можно почитать тут. К таким валютам относятся канадский доллар, австралийский доллар, южноафриканский ранд и т.д. Все эти валюты подешевели за последние полгода относительно доллара где-то на 15-20%. Для таких экономик подобная девальвация – это здоровая реакция на снижение цены их основного экспорта; она позволяет снизить реальные заработные платы и избежать значительного снижения производства и роста безработицы (конечно, за счет снижение покупательной способности страны).

В отличие от 2008 года, сейчас выглядит так, что падение цены на нефть не циклическое, а долгосрочное (судя по предыдущим циклам цен на нефть, этот период может составлять 10-20 лет).  Факторы падения цены на нефть:

  1. Развитие новых технологий добычи, энерго-сбережения  и альтернативных источников энергии в последние 10 лет сверх-высоких цен на нефть;
  2. Ожидаемое падение спроса в Китае из-за снижения темпов роста;
  3. Решение основных членов ОПЕК вместо поддержания цены поддерживать долю рынка (которая падала последние несколько лет из-за входа новых игроков);
  4. Решение США начать экспорт нефти. Вероятно, это решение частично политическое, связанное с накопленным раздражением от того, что за последние 10 лет сверх-высоких цен на нефть расцвели петрократии, считающие себя великими геополитическими игроками в отсутствии каких-либо фундаментальных оснований.

Только последние из этих двух факторов действительно были новостями последних шести месяцев. Интересное обсуждение по этому поводу вчера было у Альбац на Эхе.

Что это означает для России? Россия за несколько месяцев стала, условно, на 30% беднее. Считайте, что вместо 23 тыс долларов на душу населения по паритету будет, может быть, 16 – это аналогично падению с уровня бедной страны в Западной Европе до страны в Латинской Америке. В целом это означает, что жить как прежде для страны больше не по средствам, стране нужно будет меньше потреблять и больше работать. Это нормальная реакция на снижение дохода от природной ренты. Всем придется затянуть пояса, и, конечно, ничего хорошего в этом нет, но и не смертельно. Поскольку изменение цены на нефть, вероятно, долгосрочное, в этих условиях резервные и стабилизационные фонды значительно помочь не смогут, но могут быть использованы для смягчения перехода к новому режиму.

Почему рубль упал так сильно?

  • Сначала в теории. Вообще про поведение курсов валют мы знаем очень мало: самое лучшее предсказание на будущее – это их текущий курс (подробнее см. здесь). Исключение составляют ситуации высокой (ожидаемой) инфляции, например из-за ожидаемой монетизации фискальных обязательств правительства – в этих условиях легко предсказывается девальвация (см. тут).  Еще, в определенных условиях курсы валют определяются не фундаментальными факторами, а ожиданиями участников рынка, а ожидания могут быть очень изменчивыми и чувствительными к разнообразным сигналам. Также, легко попасть в ловушку плохих ожиданий, когда участники рынка имеют пессимистические ожидания, что само по себе оказывает давление на правительство, и под влиянием этого давления действительно реализуется плохой сценарий. Выйти из подобной ловушки очень сложно – для этого нужен репутационный капитал государственных институтов (ЦБ и минфина, в первую очередь).
  • Теперь, что случилось в России? Видимо, всего по чуть-чуть (или по многу). Падение цены на нефть должно было бы привести к некоторому умеренному падению курса рубля – может быть на 30%, может быть на 50%, вряд ли больше. Большие социальные обязательства государства (сколько в России госслужащих, включая силовиков, учителей и докторов, плюс пенсионеров?) и отсутствие независимого ЦБ приводят к ожиданиям инфляции (по «формуле Немцова»). То же самое из-за большого внешнего долга государственных корпораций в валюте. Это все усиливается финансовыми санкциями США и Европы – раз нельзя брать в долг, значит будут печатать деньги.
  • Что случилось на этой неделе? Вероятно, девальвация была вызвана действиями ЦБ-Роснефти – это мощный сигнал для участников рынка, что, во-первых, ЦБ будут использовать для монетизации долга государственных компаний (причем, пытаясь манипулировать рынком), а, во-вторых, что дела у государственных компаний хуже, чем это казалось. Вот, послушайте Гуриева на «Дожде»: видимо, рынок совсем потерял какое-либо доверие.
  • Что будет дальше? На мой взгляд, ЦБ уже не сможет развернуть девальвацию вспять жесткой монетарной политикой (повышением ставок и снижением денежной базы), поскольку ожидания раскручены. Будем полагать, что ЦБ не допустит гиперинфляции (иначе это совсем другая история). На мой взгляд, уже не так важен итоговый размер девальвации – в 2, 3, 4 или 10 раз (ну если, конечно, сбережения либо небольшие, либо не в рублях – рубль уже утратил функцию средства сбережения) – в любом случае она будет большая. Будет инфляция. Размер инфляции будет сравним с размером девальвации, но, скорее всего, чуть меньше (может быть, половина размера девальвации, если не будет гиперинфляции), и с небольшой задержкой. Как это обычно происходит можно почитать тут. Для России это практически неизбежно из-за высокой доли импорта в потреблении, особенно в некоторых необходимых категориях. Я думаю, значительная инфляция начнется в январе 2015. Имеет смысл сейчас покупать товары долгосрочного пользования, особенно импортные, если вы их все равно планировали купить, и пока цены на них еще не слишком выросли.

Есть ли что-то хорошее? Две вещи. Во-первых, как в 1998 г. в результате девальвации упадет реальная заработная плата в России, что даст стимулирующий толчок производству, и рецессия и безработица в результате снижения национального богатства будут не такие глубокие, как могли бы быть (например, как это было в Испании, Португалии и Греции после 2010 г., где девальвация невозможна из-за валютного союза зоны Евро). Во-вторых, насколько я понимаю, большинство ипотек и потребительских кредитов в России были сейчас в рублях, из-за чего не произойдет массовых банкротств потребителей, что не станет источником дополнительного сокращения потребления в экономике (как это было во время кризиса 2008-09гг. по всему миру).

Что плохо? Во-первых, огромный долларовый долг крупных компаний, который может оказаться для них непосильным бременем – он, вероятно, уже стал источником большой девальвации, но впереди большое сокращение объемов производства этих компаний, и связанных с ним увольнений. Во-вторых, относительное отсутствие в России мелкого и среднего бизнеса, который в условиях девальвации должен начать процветать. Вероятно, он появится, но у него нет того базового «низкого старта», который был бы очень полезен в этих условиях. В результате, я ожидаю достаточно чувствительную рецессию и скачок безработицы в 2015 году, даже в условиях значительного снижения реальной зарплаты. По моим ощущениям, из-за этих причин ситуация хуже, чем в 1998-99гг.

Что очень плохо? Это выражено в словах неназванного здравого «сотрудника аппарата правительства» в этой статье в Forbes. Надо понимать, что валютный кризис – это поверхностное явление. Фундаментальная проблема – это глубокий кризис государственных институтов, почти полное их разрушение в России за последние 15 лет (включая судебную систему, правоохранительные органы, независимые СМИ, общественный контроль над государством, выборы и культуру выборов у населения на всех уровнях власти) – абсолютно уникальная ситуация для страны с уровнем дохода населения России. Если валютный кризис в обозримом будущем так или иначе закончится, кризис государственных институтов будет преодолеть куда сложнее. Да и непонятно как. Вот, на мой взгляд, наиболее актуальный долгосрочный вопрос для России изложен в этой статье Алексашенко (написанной 7 октября, когда доллар стоил меньше 40 рублей).

Если представить, что бы произошло при снижении богатства (цен природных ресурсов) в стране с нормальными институтами (типа Австралии, Канады, или хотя бы Греции): обанкротилось бы несколько компаний, снизилось потребление, выросла безработица, поругали правительство, сменили власть на выборах, сделали несколько болезненных реформ, сменили власть еще раз на выборах, поехали дальше; при этом и у ЦБ, и у правительства есть все стимулы минимизировать издержки для населения. Легко себе представить, что будет в стране с институтами России: государство будет спасать две вещи – в первую очередь (и всеми силами), власть, и во-вторую очередь, ограниченный круг друзей государства – и то, и другое в ущерб большинству «избирателей». В связи с этим, ожидания у меня, как и у валютного рынка, пессимистические.

199 thoughts on “about Russia

  1. А как лучше быть с недвижимостью? Мы живем в Европе, но есть квартира в Питере, которую хотелось бы в перспективе продать. Когда по вашему мнению наступит подходящий момент? И когда можно будет сдать её за какие-то адекватные деньги?

    1. А с чего бы рублевым ценам на квартиры меняться? Если только народ не начнёт продавать лишние квартиры из-за роста налога на недвижимость. Значит ещё подешевеют. Что в долларах будет ещё меньше.

      1. Если цены на квартиры и останутся на прежнем уровне (или даже упадут), то в реальном выражении. Номинальные цены (в рублях) как раз вырастут, потому что рубль подешевел и потерял покупательную силу.

  2. А чего там с чемпионатом мира-то? Если кто не в курсе, электорат и лидера этот вопрос волнует куда больше девальваций с инфляциями. Это ж престиж страны.

  3. imho это неверная трактовка происходящего. Кризис затронул именно рубль, другие нефтепроизводители неплохо себя чуствуют. Пока у Вас не хватает академической свободы назвать и просчитать реальные причины произошедшего всё это – голословная болтовня.

    Такая же голословная, как и у большинства российских экономистов.

    “А разгадка одна – безблагодатность” (C) Крылов

  4. Олег, ты ли это? ну какое падение ВВП по ППС от девальвации? ППС для того и считают, чтобы от движения валютных курсов ВВП не колбасило. покажи мне хотя бы одно падение ВВП по ППС на 30% в течение 2-3 лет без войны и исключая трансформационный спад в постсоветских экономиках. или еще проще: покажи мне заметное падение ВВП по ППС в ЕС в последние полтора года, у них евро к доллару упало на 20%.

    какая инфляция в 25% от девальвации 50%? в 2009ом была девальвация 50%, инфляция в 2007ом была 11.9%, в 2008ом 13.3%, в 2009ом 8.8%. а причины просты: во-первых, инфляция в трудные времена обычно падает, никто ничего не покупает – цены не растут, во-вторых, Россия на 11 месте в мире по доле импорта в ВВП – но только с конца, а не с начала. “высокая доля импорта в потреблении” – это миф, такой же миф, как то, скажем, что в Америке нет собственного производства, все сделано в Китае.

    могу дать альтернативный прогноз: рубль довольно скоро устаканится на уровне 60 за доллар. еще несколько периодов паники будут, в связи с выплатой внешного долга, к весне все закончится. нефть в течение года-двух вернется на 80+, после того, как сланцевая индустрия в США пойдет под нож, и маниловщина проектов превращения США в экспортера нефти станет очевидна. если США из-за кризиса в нефтяной отрасли не свалятся в рецессию, и ЕС от своей рецессии кое-как открестится, Россия пару лет будет либо балансировать на грани рецессии, либо покажет скромное падение ВВП % на 2 в год. лично я сейчас испытываю сильное желание прикупить РТС, со мной такого не было никогда, или было лет 10 назад.

    будет ли падение ВВП заметно людям в России? с одной стороны, да, привычный рост личного потребления прекратится. с другой стороны, не очень, потому что развитие инфраструктуры продолжится, продолжится накопление национального богатства. Россия стала относительно богатой страной лет 10 назад, поэтому она еще в процессе отстраивания по этой мерке. я лично был в Москве в 2011 и 2014 – на мой сторонний взгляд, все выглядело так, будто ВВП на душу за это время вырос на треть, хотя я и знаю, что вырос он максимум % на 8-10.

      1. а ты не торопись, Олег. ты загляни в данные-то.

        аргентинская инфляция – 40% в 2002ом, 4% в 2003ем.
        аргентинская девальвация – минимум в три раза.
        аргентинский ВВП по ППС – минус 18% за три года (с 2000 по 2003).

        получается не 100%-50%-40%, а 200%-40%-20%.
        такие дела.

      2. Мы видимо с тобой в разные данные смотрим:
        FRED: http://research.stlouisfed.org/fred2/categories/32651
        Worldbank: https://www.google.com/publicdata/explore?ds=d5bncppjof8f9_&met_y=ny_gdp_pcap_cd&idim=country:ARG:BRA:CHL&hl=en&dl=en#!ctype=l&strail=false&bcs=d&nselm=h&met_y=ny_gdp_pcap_cd&scale_y=lin&ind_y=false&rdim=region&idim=country:ARG&ifdim=region&hl=en_US&dl=en&ind=false

        у меня получается 115% – 45% (плюс потом по 10% каждый год) – 50%

        Короче мой прогноз – это плюс-минус аргентинский сценарий (по многим параметрам похожие fundamentals), и в добавок к нему major income effect from oil prices. Можем в Бостоне обсудить.

      3. Олег, елки-моталки, твоя вторая ссылка ведет на долларовый ВВП Аргентины по текущему обменному курсу, а не по ППС. он-то конечно рухнул от девальвации, куда ему еще деваться.
        по первой ссылке я вижу broad effective exchange rate, которая падает с 512 в октябре 2001 до 140 в июне 2002. где же 115%?

      4. А можно попросить вашего мужа дать развёрнутый ответ на комментарий тов. Пайсано?

    1. Э-э… 60 за доллар при нефти за 80 – у меня калькулятор как-то дымится, не складывается. Или ты прогнозируешь иную структуру доходов бюджета, чем ныне? 60 за доллар – это, все-таки, почти 80% девальвации и запретительный курс для путешественников

      Рост ввп на 2% в ближайшие 3-4 года будет за счастье – это больше, чем в 2013

      Насчет импорта в потреблении – спорить не буду, но ты зря усредняешь бабушку в деревне, у которой импорт в потреблении 0%, и городского жителя, у которого эта доля может быть процентов 30-50

      PS
      Саша, ты редиска, что в 2014 не сказал, что едешь.

      1. 3600 на 80 делишь?
        я так лично давно мечтаю, чтобы мы от этой формулы отклонились и девальвировали как следует. у всех азиатов курс заниженный, одни мы как рыжие какие-то норвеги. надо и о промышленности подумать. ей было не то чтобы плохо все эти годы, росла опережающими темпами, но ее внутренние ресурсы небесконечны.

        то, что девальвация будет происходить за счет “городского жителя”, который летал в Прагу на выходные – это истинно так. хоть я и не социалист ни разу, но это лучше, чем за счет деревенских бабушек, как в 98ом.

        2% роста роста в ближайшие 3-4 года не обещаю, хотя и не исключаю. большого падения ВВП не вижу просто.

        ЗЫ а я писал пост в начале июня, или в конце мая. никто что-то не откликнулся, я его потом стер.

      2. Хоть бы раз сделали что-нибудь за счет верхнего дециля… Городского жителя среднего класса проще и приятнее всего грабить – условных бабушек все же слишком опасно, ибо булыжник-оружие пролетариата

        ЗЫ
        Эх, а я тот пост так и не видел

      3. дык ить, посмотри на экспортные пошлины на нефть и газ. у Газпрома, например, отжимают 30% выручки, а ты ж помнишь еще времена, когда к Газпрому правительство кланяться ходило, чтобы пенсии заплатить.

        остается, конечно, и после отжатой ренты немало, ну так всю ее не выжмешь, и так в России фактически уничтожают стоимость, перегоняя нефть на мазут, по которому экспортная пошлина ниже. не говоря о том, как ворчит Газпром, подписывая хорошие контракты с китайцами. налоги искажающие же.

        “условные бабушки” перенесли два ужасных грабежа в 91ом и 98ом, практически до нитки и голодных обмороков. за их счет построили все то, что мы видим сейчас. все эти поездки в Прагу на выходные и кредитные фокусы – за их счет во многом. и ничего, “бабушки” не бунтовали, те, кто их грабил, очень правильно рассчитали, что бунтовать они не будут. к счастью, нынешняя власть оставила бабушек в покое, и в этом смысле это народная власть.

      1. так все и есть. на перспективу в пару лет никто нефти ниже 70 не видит – ни долгосрочные фьючерсы, ни один известный в ЖЖ нефтяник.
        да и конкретно сейчас не хочет идти брент ниже 60, ой не хочет. пять лет назад был бы уже по 40.

      2. Брент-то да, а WTI даже дальние контракты ниже 70. Ну и это (контанго) пока у феда ставка низкая, дальше-то они грозятся её поднять, и тем, кто шорт по доллару её таки придётся платить.

      3. да, в США и в Европе год на рынках начался хуже некуда.
        российский рынок тефлоновый какой-то.
        гражданин по ссылке правильно говорит, “в краткосрочном периоде цена на нефть может быть какая угодно”.
        достаточно ли краткосрочным будет этот период, чтобы его смогла пережить хотя бы основная часть канадских и американских нефтяников – надеюсь, что да.
        римейк 2008го под названием “вместо ипотеки мы дали в долг на сланец” смотреть как-то неохота.

      4. Ну и зря, кстати, в итоге жаловались. Дали в долг на сланец – зато вся остальная экономика от дешёвой нефти воспряла. Запустилась положительная обратная связь: петрократии вынуждены производить больше, чтобы бюджет свести, при этом своим увеличением объёмов добычи они толкают цену ещё ниже. Китайские комми показали своё настоящее лицо (когда начали всяких журналистов и брокеров сажать), а то слишком многие начали верить в то, что они как капиталисты, просто вывеска другая – плюс ещё одна причина для возврата производств. По-моему, совсем неплохая сделка вышла. Уважаю.

      5. в итоге S&P500 -5%, Dow -8%, и год еще не кончился.
        чую, экономика скоро воспрянет так, что костей не соберешь. хорошо хоть я длинный контракт подписать успел.
        собственно, только с этим у петрократий и проблема. когда все развитые страны решили закончить развиваться, особо не поторгуешь. ну, в краткосрочной перспективе, в долгосрочной-то свято место пусто не бывает.

    2. сланцевая добыча – это была не маниловщина

      это была практическая проверка и наработка технологий для еще одного стратегического источника углеводородов на территории США

      проверка удалась, технология есть, можно консервироваться и снова ввозить дешевую (какая удача!) жижу из окрестных стран – благо запасы там за последние годы чуть не удвоились

      а в случае чего в Штатах теперь есть еще один источник нефти – причем распределенный по доброй половине штатов,то есть неубиваемый

      1. я хз, что такого особенного в том, что сланцевая нефть нашлась именно на территории США. если нефть сильно вздорожает, американским авиакомпаниям, например, будут вилы по-любому, независимо от того, где качают нефть, которую они покупают. свой нефтяник им за полцены не продаст.

        местоположение может играть роль только в случае большой войны или экономической блокады. думаю, все в мире надеются, что США не будут себя доводить ни до первого, ни до второго.

        то, что нефть стали буквально выжимать из камня, это очень плохой сигнал. Гитлер, говорят, солярку из танков делал вообще из угля, но это было явно не от хорошей жизни. сейчас можно так же, не вопрос, но пока до этого не дошли, докатились только до сланцев и битума.

        маниловщиной я называю, однако, не сам факт добычи сланцевой нефти, а всякие фантазии, что вот США станет экспортером, нефть будет дешевой еще 20 лет, и все петрократии разорятся. все наоборот как раз будет: нефть теперь дорогая уже навсегда, и золотой век петрократий еще впереди. он закончится, когда кончится вся дешевая нефть, и все начнут выжимать ее из сланца с маленькой маржой или выкачивать из Арктики с двух километров под водой. но мы с вами не доживем.

        ну и, конечно, кредитные рейтинги и стоимости компаний, которые добывают эту сланцевую нефть, это тоже маниловщина. но тех, кто ее устроил, рынок скоро показательно выпорет. а вот те, кто верит в пропаганду про эру дешевой нефти и конец петрократий, могут жить в своей живописной реальности еще годами.

  5. экономический лекбез

    User referenced to your post from экономический лекбез saying: […] Оригинал взят у в <b>about Russia</b> […]

  6. Рублевые вклады

    Ок, а что делать с рублевыми вкладами? И с наличными рублями, если они есть на руках, кроме покупки импортной техники, если ее все равно собирались купить? Бежать снимать/менять, пока хуже не стало или оставить в банке/положить в банк (вроде проценты чуть поднялись)?

  7. С чем-то согласна, с чем-то нет. Абсолютно верно – обесценивание нацвалюты есть следствие многофакторных причин, порождение которых да вытекает из кризиса государственных институтов. Просто сейчас идет показательный такой момент – на чем собственно “вертикаль власти” держалась, на том она и рухнет. Ибо кирпич вынули. Ущерб электорат не простит.

  8. Интересные мысли, на мой взгляд. Задумалась…

    User referenced to your post from Интересные мысли, на мой взгляд. Задумалась… saying: […] нал взят у в <b>about Russia</b> […]

  9. гость

    Я правильно понимаю, все что есть сейчас на сберкнижках, коту под хвост?

  10. Если рубль – commodity currency и причина его падения в падении цены на нефть, то почему такие же валюты других нефтедобывающих стран не обвалились с такой же динамикой?

    =Россия за несколько месяцев стала, условно, на 30% беднее. Считайте, что вместо 23 тыс долларов на душу населения по паритету будет, может быть, 16=

    А почему российское богатство мы измеряем в американских долларах? Почему вообще доллар по умолчанию некий эквивалент? Золотовалютный стандарт давным-давно канул в прошлое, доллар теперь просто бумажка. С учетом внутреннего долга США и наличием долларов для внутреннего и внешнего потребления – обеспеченность этой бумажки весьма сомнительна и держится лишь на массовом гипнозе или психозе. Т.е. сила доллара в значительной степени фактор психологический. Преодолеть эту психологическую зависимость, на мой взгляд, помогло бы либо создание альтернативных валют по примеру евро, либо отказ от долларового эквивалента в международных рассчетах с как можно большим количеством партнеров. Как я вижу, подобные усилия предпринимаются в рамках БРИКС и ШОС.

    Альбац – психически нездоровая тетка, чью энергию стимулирует какой-то психологический комплекс ненависти к Путину. То же самое можно сказать про Навального и Немцова.

    Статьи и аналитические материалы, начинающиеся со слова “Путин” читать как-то не хочется по причинам, изложенным в предыдущем абзаце.

    В остальном расклад интересный, спасибо.

    1. ох уж эта мантра “доллар просто бумажка”
      посмотрите новостную ленту за последние 5 лет. Все, кто пытался на государственном уровне протолкнуть эту идею, были успешно разбомблены
      Поэтому доллар обеспечен не золотом (а он никогда и не был, последние 30 лет), а военной машиной США.

  11. кризис курса рубля в декабре 2014

    User referenced to your post from кризис курса рубля в декабре 2014 saying: […] Оригинал взят у в <b>about Russia</b> […]

  12. Так вы только что подтвердили, что он просто бумажка. Так что это не мантра, а истина.

      1. Становится скорее тяжелее, т.к. приходится учитывать фактор “бумажности” и задумываться о целесообразности хранения сбережений в долларах США. Это усложняет привычную стратегию диверсификации и заставляет придумывать что-то новое.
        Плюс понимание, что причины устойчивости доллара в основном политические и психологические, а не экономические, дают возможность продвигать эту идею в массы, приближая, таким образом, крах этой устойчивости. Капля точит камень.

      2. Бумажность – это не значит, что в них хранить деньги нельзя

        Капля может точить камень еще 50 лет – на вашу жизнь хватит. За последние 30 лет у доллара не было крахов, а за тот же период рубль жахнул 4 раза. Золото тоже падало.
        Так что вы можете изображать из себя умника, который “учитывает фактор бумажности”, но отдавайте себе отчет, что не существует актива, дающего гарантию 100%. И пока вы что-то там приближаетесь, доллар еще на ваших похоронах простудится

      3. Может и 50 лет точить, а может уже 49й год идет – я этого не знаю, думаю, что и вы тоже.

        Простудится или нет – мне это не важно. Делай, что должен – и будь, что будет.

      4. что вам дает основания считать, что сейчас идет 49й год?
        Может быть, кто-то стал массово торговать в рублях/юанях?
        Может быть, кто-то предъявил США к оплате их долг или привез баржу с долларами?
        Или, может, Пентагон получил меньше финансирования на 2015й год?

        Вот слушаешь вас, урапатриотов, а логики-то у вас и нет. Сплошной агностицизм – “я этого не знаю”. А мозг включить (если он есть, конечно)?

      5. Юань все больше укрепляется, как и тенге. Это факт.
        Внутренний долг США сколько уже, триллион?
        По поводу украинского кризиса кто больше всего суетится? НАТО и Пентагон.
        Ну и в общем я больше на свои ощущения ориентируюсь, а не на логику. Так что тут мы с вами друг друга вряд ли поймем, как мне кажется.

        Что вы кипятитесь-то? Уверены в долларе – держите доллары, я ж вам ничего не навязываю. А вот вы мне пытаетесь, ярлыки вешаете всякие, обидеть норовите )
        Уверенные люди так себя не ведут.

      6. укрепление юаня не выгодно самому Китаю, стало быть, выгодно США

        но это так – в тренде экономической логики

      7. Разве важнее не стабильность валюты? Вне зависимости от ее курса к доллару.

        Вообще по моим наблюдениям популярность доллара выше в Азии и Африке.

  13. a la guerre com a la guerre Стояла и стоять будет Русская Земля

    User referenced to your post from a la guerre com a la guerre Стояла и стоять будет Русская Земля saying: […] //users.livejournal.com/_albina/329491.html […]

    1. да, не дорожал

      вместо этого их (рублей) становилось больше за счет эмиссии под долларовую выручку. За счет чего и жили все лучше

      если бы не было эмиссии под растущую доларовую выручку, рубль бы таки дорожал. Кстати, он и дорожал немного – с 2004-го по 2008-й, потому что эмиссию притормаживали

      а теперь отнять, грубо говоря, рубли нельзя – ни технически, ни физически. Поэтому они обесцениваются

      так что не бред

  14. Экономисты и бизнесмены — о падении национальной валю

    User referenced to your post from Экономисты и бизнесмены — о падении национальной валюты saying: […] Миллиардер , профессор экономики и международных отношений Принстонского университета Олег Ицхоки […]

  15. Фундаментальная проблема – это глубокий кризис госуд

    User referenced to your post from Фундаментальная проблема – это глубокий кризис государственных институтов saying: […] Предлагаю также прочитать оценку текущего финансового кризиса, данного Олегом Ицхоки […]

  16. Есть основания для появления на рынке длинных (до 30 лет) нулевых (переплата 0%) рублёвых кредитов для граждан РФ с лимитом до 1,5 млн. руб. на цели потребления и бизнеса. Опрос – вам интересна информация о таких кредитах?

  17. поясняю для тупых: рубль обвалили специально. ВВП скорее всего просто не захотел вводить официальныесанкции (типа запрета полетов над РФ или ввоза одежды). Т.к. такие запреты (как показал запрет на ввоз продуктов) изза коррупции таможни, действий белорусов и приграничной торговли мало эффективны.
    Полностью блокировать российский рынок от западных товаров можно было только путем обвала рубля.В любой речи Путина между строк есть намеки на данное обстоятельство.
    Обвал курса рубля ниже пропорционального падения цены нефти убивает несколько зайцев, с таким курсом рубля:
    как минимум поллимона россиян не приедут в европу на новогодние праздники и не потратят там евро на растишки, бухышки и покупышки.
    практически накрывается турпоток в другие страны, валюта остается в России.
    перепродаваны-ритейлеры (т.е. спекулянты) снизят или ограничат закупку товаров в ес и сша.
    везти запрещеные товары контрабандой становится невыгодно.
    европа и украина вынуждена будет демпинговать на контрабанде товаров.
    рублевая наподняемость госбюждета просто фантастическая!
    производить автомобили с низкой локализацией не выгодно. Это хороший пинок автовазу – ему придется договариваться с отечествеными поставщиками.
    западные инвесторы продают свои бизнесы и ценные бумаги дешевле.
    иностранцы выкупают товары в российских магазинах оставляя в них больше рублей
    народ накопил гречки и макарон, будет их подрубать.
    есть еще с десяток положительных моментов непропорционального нефти падения курса рубля.
    Я старый человек, я заколосился при кукурузнике, застоялся в очередях эпохи бровастого, пережил меченого, откаблучивал при ебне, надеялся в 1990, ужаснулся в 1993, отмахнулся в 1998 и пожал плечами в 2008. Я вдосталь наездился за колбасой, сыром, овощами (ростовскими между прочим!), электроникой, одедой и обоями в Жданов, Донецк (и окресности) и Харьков с Киевым. К нашим дорогим небратья уже тогда косо смотревших на москалей.
    Сейчас не самые плохие времена, бывало хуже.
    Падение рубля это жестокие необъявленные санкции против Европы.

  18. >Ожидаемое падение спроса в Китае из-за снижения темпов роста;

    Странный тезис: снижение темпов роста приводит к снижению темпов роста потребления нефти, но тем не менее само потребление продолжает расти

  19. Что же вы заодно не написали как российский центральный банк на протяжении нескольких месяцев целенаправленно работал чтобы ослабить рубль. А если уж говорите о падении цен на нефть надо было заодно написать кто стоит за этим и кому это выгоднее всего, а именно США с их сумасшедшим национальным дефицитом и необходимостью контролировать поток нефти от запада до востока чтобы поддержать спрос на доллар (их единственный шанс поддерживать дефицит) .. и что ни Россия ни украина им нафиг не нужна.. а Россия просто встряла как кость в горле поьому что мешает осуществлению их планов. Почему бы не написать об этом? Почему не напсать правду и истинную причину происходящего? Чтобы это понять не надо PhD в экономике.

  20. Уроки Ицхоки

    User referenced to your post from Уроки Ицхоки saying: […] 17 декабря в жж появился рассказ талантливого экономиста Олегa Ицхоки о российском кризисе […]

  21. Детали

    Пока возвращался самолётом в Москву (надеясь, что нас не собьют над украиной молодые проамериканские укро-демократы), попросил у стюардессы Ведомости и с удивлением прочёл “занимательную” статью Олега о валютном кризисе в России…

    Не могу не высказаться на тему, тем более, что мы в Приднестровье вынужденно используем пять валют – доллар, российский рубль, украинскую гривну, молдавский лей, приднестровский рубль! При этом самый низкий курс у приднестровского рубля – 11 рублей за доллар(!),далее идет гривна – 15 гривен за доллар, потом лей – 18 лей за доллар, в конце стоит русский рубль – 65 рублей за доллар. Вы действительно в это верите??? Что Приднестровье (пять блокадных районов протяженностью 200 км) в шесть раз эффективнее российской экономики?? Что на Украине идет война, производство встало, Крым отобрали, Донбасс рухнул и там курс гривны 15 за доллар, а в России нет войны, ресурсов – хоть залейся, но рубль к доллару по курсу 65??? Не смешите мои тапки в этом театре абсурда… Пока выходит так, что курс тем стабильнее, чем меньше на вас обращают внимание Объединённые Штаты Америки. Разве не очевидно??

    Давайте без иллюзий! Прямая причина валютного кризиса в России – это политическая и финансовая война, которую Штаты объявили России (послушайте последнюю речь Обамы, где он “вклочья” порвал русскую экономику) и которую ШТАТЫ проводят внутри нашей страны руками пятой колонны во власти (либерасты вроде Улюкаева, Силуанова и пр., вы думаете им просто так объявили личные санкции?), а также руками саудовский шейхов (слушайте предпоследнюю речь Обамы какому-то журналисту про цены на нефть)…Это не очень сложная система.

    Проклятье, сейчас я понял, что этот пост будет длинным… Разобью на несколько комментов. Так вот, многие до сих пор считают, что цены на нефть определяются рынком нефти…, мои тапки сейчас лопнут! Истина в том, что цены на любой ресурс давно определяет КРУПНЫЙ КАПИТАЛ! Потому что если Вы входите на рынок с миллионом рублей, а я с триллионом долларов, то я хочу видеть, как вы будете со мной торговаться:))) Лучше всего этот факт отражает анекдот старого финансиста: – Однажды какой-то менеджер в одном инвест фонде предсказал рост неких облигаций, после чего купил их на 200 млн. долл., но через время облигации упали в цене. Тогда менеджер купил их на 2 млрд. долл., после чего те конечно выросли… Капитал у нас в чём? В долларах! Кто контролирует доллары? Это риторический вопрос, Шура..

    Так вот, после того, как русские в 91 году проиграли холодную войну – политику у них стали определять младо-реформаторы вроде Чубайса, но под плотным контролем “американских советников” (флаг США на здании СБУ в Киеве видели? То же самое было в РФ, только флаг не успели повесить).

    Среди прочих потерь, которые понесли русские, главная была в том, что господа советники “порекомендовали” создать независимый ЦБ. Этот независимый ЦБ “почему-то” был крайне зависим от “рекомендаций” МВФ. Одна из рекомендаций МВФ состояла в том, что ставка рефинансирования ЦБ (т.е. ставка, по которой банки занимают деньги у ЦБ)ВСЕ ДВАДЦАТЬ ДОЛГИХ ЛЕТ была запретительной. То есть она была такой, что развиваться могли только газовый и нефтяной секторы экономики, потому что у них высокая маржа. Промышленность и с/х одалживать деньги под 30% годовых не в состоянии! Без кредита экономика развиваться тоже не в состоянии. Верно, профессор? Так русские стали сырьевой колонией. Именно поэтому крупные компании стали занимать деньги на Западе, в долларах, под 3-4% годовых, а не под 20-30% в рублях у себя в стране! Вот откуда вырос, цитирую, “огромный долларовый долг крупных компаний”. В этом же причина, профессор??

  22. передайте своему предсказателю эту заметку, пусть ему будет стыдно за свой пасквиль
    http://www.euromoney.com/GatewayAd.aspx?Redirect=http%3a%2f%2fwww.euromoney.com%2fArticle%2f3488964%2fNabiullina-named-Euromoney-Central-Bank-Governor-of-the-Year-2015.html

    Карни, Карстенс, Раджан…на таком уровне сработал Банк России в тяжелых условиях

  23. Тут важно, что Олег Ицхоки знает и понимает, о каком пасквиле идет речь. Он знает, почему его заметка в жж, к которой оставлен мой комментарий, как и последующая ее версия в газете “Ведомости”, были глубоко ошибочными. Непростительно ошибочными для экономиста уровня Ицхоки.

    До Набиуллиной журнал называл лучшими Карни, Карстенса и Раджана. Если не слышали о таких, почитайте о них в Википедии. В такой компании оказаться очень почетно, тем более в условиях негативного отношения к России на Западе и на фоне негатива, которым активно кормили сми злопыхатели под видом ученых и специалистов. В сложившихся условиях Банк России сработал на отлично или, при совсем уж строгой оценке, на отлично с минусом. Это мнение профессионалов.

    До Ваших представлений о врагах и прочем мне дела нет. Это сообщение было для Олега Ицхоки в качестве дополнительной информации к размышлению, а не для дебатов.

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out / Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out / Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out / Change )

Google+ photo

You are commenting using your Google+ account. Log Out / Change )

Connecting to %s